В апрельском докладе ИРТТЭК «Норильский никель» и глобальный энергопереход: готова ли компания к новой низкуглеродной реальности? авторы попытались проанализировать сильные и слабые стороны горнорудной компании с точки зрения перспектив ее лидерства в условиях стремительно меняющегося глобального рынка
В апрельском докладе ИРТТЭК «Норильский никель» и глобальный энергопереход: готова ли компания к новой низкуглеродной реальности? авторы попытались проанализировать сильные и слабые стороны горнорудной компании с точки зрения перспектив ее лидерства в условиях стремительно меняющегося глобального рынка. Ситуация не в полной мере развивается в пользу «Норникеля». Рост востребованности никеля запускает в действие классическую формулу — спрос рождает предложение. В условиях, когда кардинально меняются рыночные условия, выигрывают те игроки, которые демонстрируют наибольшую эффективность, а не рассчитывают на то, что прежние конкурентные преимущества будут приносить успех и в будущем. Рост востребованности никеля и других «зеленых» металлов меняет сложившийся расклад сил, что может привести не к улучшению, а, напротив, к ухудшению перспектив «Норникеля».
Мы становимся свидетелями все большего числа примеров того, как металлургические и горнорудные компании стремятся объединить большее число звеньев в цепочке от добычи металла до производства аккумулятора.
Конкуренты «Норникеля» пока гораздо уверенней чувствуют себя и на поприще международной экспансии. Что касается «Норникеля», то его попытки расширить географию своей деятельности завершились, в основном, неудачно.
Апрель 2023 года принес очередные новости, демонстрирующие неизбежность глобального перехода к новому технологическому укладу, который знаменует собой в том числе революцию в транспортной сфере. Во-первых, крупнейший в мире производитель аккумуляторов для электромобилей в мире — китайская CATL — объявила о выпуске новой «конденсаторной» батареи емкостью 500 Втч/кг, которая может быть запущена в массовое производство уже в этом году. Как говорится в сообщении компании, выпуск этих конденсационных батарей откроет эру всеобщей электрификации морского, наземного и воздушного транспорта.[1] Во-вторых, стало известно о выделении земельного участка в Западной Австралии под производство аккумуляторных батарей в рамках совместного проекта IGO Ltd и Wyloo Metals. Завод станет первым в Австралии предприятием, выпускающим никель-кобальт-марганцевый катодный активный материал, используемый для изготовления литий-ионных аккумуляторов. Как заявили в IGO, данная земельная сделка стала «критическим шагом» для лучшей интеграции в цепочку поставок аккумуляторных батарей.[2]
Подобные события вновь заставляют оценить амбиции «Норильского никеля» в глобальном процессе энергоперехода. На первый взгляд набирающий силу низкоуглеродный тренд играет в пользу российской компании. «Норникель», напомним, принадлежит к число ведущих производителей т.н. «зеленых» металлов в мире. В частности, по данным китайского государственного аналитического агентства Antaike, в 2021 году доля никеля в аккумуляторных батареях для автомобильного транспорта выросла до 15% по сравнению с 10% в предыдущем году.[3]
В сложившихся условиях некоторые российские эксперты считают, что ресурсная база «Норникеля» — тот самый его козырь, которой позволяет компании не думать о сложных стратегиях, а разыгрывать эти козыри, пока они есть.
Василий Данилов, ведущий аналитик «Велес капитала»: “Российская экономика характеризуется низким уровнем передела, поэтому производство высоких технологий в таких условиях не имеет смысла. Также высокие технологии подразумевают гораздо более низкую рентабельность, поэтому владельцам металлургических гигантов с их точки зрения невыгодно что-то развивать. И я еще не слышал о настолько вертикально интегрированных компаниях, чтобы их цикл начинался с добычи никеля и заканчивался производством аккумуляторов для электрокаров. Третий аргумент — российская экономика занимает крайне небольшой процент мировой, поэтому, даже если бы условия для развития высокотехнологичных производств существовали бы, Россия все равно не смогла бы потреблять внутри себя бóльшую часть добываемых цветных металлов”.
На сегодняшний день действительно нет примеров сложившихся вертикально-интегрированных компаний или проектов, которые объединяли бы полный цикл — от добычи всех необходимых для производства аккумуляторов сырья и вплоть до выпуска самой аккумуляторной батареи или тем более электромобиля. Однако есть тенденция. Мы становимся свидетелями все большего числа примеров того, как металлургические и горнорудные компании стремятся объединить большее число звеньев в цепочке от добычи металла до производства аккумулятора. Из этой серии и Упомянутый проект IGO Ltd и Wyloo Metals. Причем их завод по производству прекурсоров, будет построен по соседству с заводом, где IGO и китайская компания Tianqi уже производят гидроксид лития. Таким образом, у IGO под рукой окажутся все ингредиенты, необходимые для того, чтобы в перспективе выйти за рамки производства прекурсоров и производить активированные материалы для аккумуляторных катодов.
К той же тенденции можно отнести стремление производителей электрокаров «спуститься» ближе к сырью. От 40% до 60% стоимости электромобиля приходится на аккумулятор. Во многом это связано со стоимостью материалов, необходимых для его производства. Так, в апреле 2023 года второй в мире производитель электромобилей Volkswagen объявил, что присоединится к партнерству Vale, Ford и Zhejiang Huayou Cobalt (Huayou) для создания экосистемы аккумуляторов для электромобилей в Индонезии. Volkswagen будет добывать никель на шахте, принадлежащей Vale, которая является одним из крупнейших производителей никеля. Ранее, в марте 2023 года, стало известно, что Ford присоединился к Vale и Huayou в совместном строительстве никелевого завода стоимостью 4,5 млрд долларов в Индонезии. Форд и Фольксваген стремятся снизить стоимость своих аккумуляторов. Это, в свою очередь, уменьшит себестоимость производства электромобилей.
Что касается примеров с участием российских игроков, то в России создание полной производственной цепочки в производстве аккумуляторов пока находится лишь в долгосрочных планах.
Борис Красноженов, аналитик «Альфа-банка»: “Исходя из российской и общемировой практики, крупные горно-металлургические компании редко уходят в несырьевые производства и фокусируются на продукции с высокой добавленной стоимостью. Компания [«Норникель»] обладает уникальной ресурсной базой и занимается ее дальнейшей разработкой. Вся корзина металлов компании, включая никель, платиноиды, медь, кобальт и другие металлы, востребована на крупнейших рынках. Компания расширяет свою линейку продукции, ориентируясь на запрос рынка. В прошлом году «Росатом» и «Норникель» объявили о планах совместной добычи лития на крупнейшем в стране Колмозерском месторождении в Мурманской области…
«Норникель» поставляет около 11% мирового никеля. В настоящий момент мировой сектор аккумуляторных батарей ориентируется на химический состав батарей с высоким содержание никеля. Предложение премиального никеля ограничено, в то время как способность производителей в Китае и Индонезии масштабировать производство сульфата никеля из никелевого чугуна остается под вопросом. «Норникель» также поставляет около 40% мирового палладия, который используется в катализаторах автомобилей для сокращения выбросов”.
Однако в реальности ситуация не в полной мере развивается в пользу «Норникеля». Дело в том, что рост востребованности никеля запускает в действие классическую формулу — спрос рождает предложение. В условиях, когда кардинально меняются рыночные условия, выигрывают те игроки, которые демонстрируют наибольшую эффективность, а не рассчитывают на то, что прежние конкурентные преимущества будут приносить успех и в будущем. Рост востребованности никеля и других «зеленых» металлов меняет сложившийся расклад сил, что может привести не к улучшению, а, напротив, к ухудшению перспектив «Норникеля».
Примером здесь могут выступить бизнес-стратегии, которые используют конкуренты «Норникеля». В частности, многие из них всерьез занялись инвестициями в производство конечной продукции. Так в 2019 году Anglo American Platinum и Platinum Group Metals создали СП для разработки аккумуляторной технологии следующего поколения с использованием платины и палладия.[4] Можно указать и на устремления Индонезии по созданию в стране, при участии своих государственных горнодобывающих компаний, отрасли по производству электромобилей. Для этого в 2020 году было создано предприятие Indonesia Battery Holding.[5] Впрочем, не ясно, насколько государство эффективно проявит себя в своих попытках сформировать в Индонезии полноценную электромобильную индустрию.
Александр Фролов, заместитель генерального директора Института национальной энергетики: “По производству никеля наша страна находится на четвёртом месте в мире. Зато среди производителей никеля высокой чистоты, который идёт на производство аккумуляторных батарей, Россия уступает только Китаю, располагаясь на втором месте. По идее, это открывает широкие возможности по производству конечной продукции, использующей в качестве сырья никель.
Если говорить конкретно о компании «Норникель», то её положение даже не на российском, а на мировом рынке столь значительно, что ей, на мой взгляд, стоит задуматься о производстве продукции более высокого передела. Так, компании не хватает только лития для организации производства аккумуляторных батарей с использованием собственного сырья. И, с одной стороны, у нас в стране начала действовать программа электрификации транспорта, но, с другой, «Норникелю», пожалуй, имеет смысл сосредоточиться на аккумуляторных батареях промышленного назначения”.
Нельзя сказать, что «Норникель» безучастно взирает за современными трендами и полностью удовлетворена своим положением как поставщика сырья, в том числе для высокотехнологичных производств в энергетике. Компания периодически демонстрирует намерение пойти по пути создания собственных производств высокого передела.
Борис Красноженов, аналитик «Альфа-банка»: “Норникель также изучает возможность производить катализаторы для водородной энергетики. Сегодня на рынке водородной энергетики есть катализаторы на основе платины и иридия. «Норникель» рассматривает возможность повысить эффективность катализаторов, частично заменив эти металлы родственным палладием. Благодаря экстремально высокой химической стойкости палладий более эффективен в катализаторах, чем другие металлы платиновой группы”.
Однако важно отметить, что впервые о своих планах по участию в развитии водородной энергетики, в частности, в усовершенствовании катализаторов, «Норникель» впервые объявил более 20 лет назад.[6] Тогда компания анонсировала совместную с Российской академией наук «Программу научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ по водородной энергетике и топливным элементам». Тогда же было заявлено, что уже через 3-5 лет в рамках этой программы появятся первые коммерчески пригодные разработки. Кроме того, в 2006 году «Норникель» и «Интеррос» через подконтрольную им Smart Hydrogen стали крупнейшими акционерами американской Plug Power с долей в 35% акций.[7] Эта компания специализируется на разработке и производстве водородных топливных элементов. Однако затем инновационная активность «Норникеля» в области водорода сошла на нет. Это может свидетельствовать о том, что водородная энергетика по итогу так и не стала приоритетным направлением для компании. И хотя после многолетней паузы интерес к данной теме возродился, произошло это только после того, как водородная энергетика вошла в фокус внимания российского руководства.
Кирилл Родионов, эксперт ИРТТЭК: “Ключевое преимущество «Норникеля» – производство металлов, востребованных в условиях энергоперехода: никеля, который используется для производства аккумуляторов электромобилей; меди, которую некоторые производители солнечных элементов начинают использовать вместо серебра в качестве проводника электрического тока; платины и палладия, которые являются основой для создания катализаторов, использующихся в производстве водорода.
Для всех этих отраслей характерен стремительный рост: по данным Международного энергетического агентства (МЭА), парк электромобилей на аккумуляторах в Китае в период с 2015 по 2021 г. увеличился с 0,2 млн до 6,2 млн единиц. В свою очередь, глобальная мощность солнечных электростанций за тот же период выросла с 228 гигаватт (ГВт) до 849 ГВт, согласно данным Международного агентства по возобновляемым источникам энергии (IRENA). Наконец, мощность электролизных установок, использующихся для производства «зеленого» водорода, в период с 2019 по 2021 гг. выросла более чем вдвое — с 242 мегаватт (МВт) до 513 МВт, согласно оценке МЭА. Среди прочего, это подстегивает цены на цветные металлы: по данным Всемирного банка, средняя цена меди на мировых рынках в 2018-2022 гг. была на 17% выше, чем в 2013-2017 гг. (с учетом инфляции), а средняя цена никеля — на 30%.
Учитывая продолжающийся бум в возобновляемой энергетике, «Норникелю» для успешного развития бизнеса будет достаточно сохранить свою специализацию — производство первичных металлов, спрос на которые в ближайшие годы будет продолжать расти”.
Важное значение в текущих условиях приобрели инновации. Показательным примером здесь является технология использования низкокачественного ферроникеля, (т.н. nickel pig iron (NPI)) для производства нержавеющей стали. «Норникель», к сожалению, в свое время не сумел спрогнозировать кардинальные сдвиги, которые эта инновация вызовет на мировом рынке никеля. В результате «Норникель» в 2007 году приобрел активы канадского производителя высококачественного никеля LionOre Mining на самом пике сырьевого цикла. Последующее наводнение рынка дешевым никелевым сырьем со стороны Tsingshan привело к тому, что эта китайская компания стала по итогу крупнейшим в мире производителем как никеля, так и нержавеющей стали.[8]
В марте 2021 года топ-менеджмент «Норникеля» опять продемонстрировал скепсис к планам Tsingshan по дальнейшей экспансии на рынок. Китайская компания на тот момент обещала запустить производство больших объемов дешевого никелевого сырья для производства аккумуляторов.[9] В результате по итогам года Tsingshan значительно увеличил производство, выручку и долю на рынке. В частности, выручка компании выросла с 38 млрд долларов США в 2020 году до 54,6 млрд долларов США в 2021 году, показав впечатляющую динамику в 43,7%.[10] В свою очередь, доля «Норникеля» на ключевом для компании рынке высокосортного никеля, согласно ее же годовым отчетам, уменьшилась за данный период с 22% до 17%.
Более того, в 2021 году Tsingshan сумел еще больше диверсифицировать свою продукцию и рынки. В частности, компания расширила свою деятельность и инвестиции в Индонезию, Китай, Индию и Африку, став крупнейшим в мире производителем и экспортером нержавеющей стали. Кроме того, в конце 2021 года Tsingshan совместно с другой китайской компанией Chengxin Lithium Group Co сообщил о планах по производству лития в Индонезии. Итогом этого стало то, что Tsingshan, помимо никеля и кобальта, добавил к номенклатуре своей продукции третий ключевой компонент, необходимый для производства аккумуляторных батарей.[11] В настоящее же время компания строит планы по расширению производства высококачественного никеля и лития, а также по выпуску своих собственных батарей для электромобилей.[12]
Впрочем, «Норникель» сейчас также планирует заняться литием. Этот металл, напомним, пока не добывается в России, несмотря на то что страна по его запасам занимает третье место в мире.[13] В марте 2023 года совместные предприятия «Норникеля» с «Росатомом» (АО «Арктический литий» и ООО «Полярный литий») получили лицензии на разработку литиевых месторождений в Мурманской области. Однако главной причиной того, что «Норникель» решил добывать литий, стало не стремление расширить линейку своей продукции, а возникшие после февраля 2022 года санкционные проблемы. Из-за них Россия столкнулась с нехваткой этого металла после приостановки поставок из Чили, Аргентины и Китая.
Конкуренты «Норникеля» пока гораздо уверенней чувствуют себя и на поприще международной экспансии. К примеру, бразильская Vale S.A. также, как и «Норникель», сосредоточилась на сырьевом сегменте, однако работает в 30 странах на пяти континентах. Она располагает диверсифицированным портфелем активов, который включает никелевые предприятия в Канаде, Индонезии, Новой Каледонии и Бразилии. Помимо никеля, Vale производит также другие металлы и минералы, которые используются в низкоуглеродных технологиях. Это, в частности, кобальт, медь, марганец и железо.
Что касается «Норникеля», то его попытки расширить географию своей деятельности завершились, в основном, неудачно. В компании заявляли, что зарубежная активность является одним из стратегических приоритетов, причем не только с точки зрения формирования дополнительного денежного потока, но и в плане продуктовой диверсификации. Рассматривались возможности добычи за рубежом как традиционных для «Норникеля» никеля, меди, металлов платиновой группы, так и выход на рынки железной руды и коксующегося угля.[14] Однако по итогу компания так и не сумела превратиться в транснациональный холдинг.
Эксперты единодушны в том, что ничего еще не упущено, и компания по-прежнему обладает огромным потенциалом. В то же время нельзя не отметить и то обстоятельство, что компания двигалась в рамках сложившихся тенденций, не демонстрируя глобального видения перспективы, не работая на «завтрашний день». Лидерство в себестоимости и доходности пока не вылилось в лидерство в технологическом плане.
Недостаток инвестиций «Норникеля» в развитие продуктовой линейки, несырьевое производство и зарубежную экспансию может ограничить его способность конкурировать с другими горнодобывающими компаниями и успешно адаптироваться к меняющимся рыночным условиям. Поэтому «Норникелю» необходимо скорректировать свою стратегию и приоритеты, если он хочет процветать в эпоху глобального низкоуглеродного тренда. В отличие от своих конкурентов, «Норникель» все еще остается в привычных для себя географических границах и не выходит за пределы сырьевой специализации. Показательно, что первым производством, созданным компанией с нуля за постсоветский период, стал построенный в 2017 году Быстринский ГОК, который является ее третьим крупным производственным активом. Он предназначен, в том числе, для поставки медного и железорудного концентратов на заводы в Китае, где из него производятся металлы.[15]
Алексей Анпилогов, президент фонда поддержки научных исследований и развития гражданских инициатив «Основание»: “С моей точки зрения сейчас в секторе производства первичных металлов, таких как никель, кобальт и других чистых металлов специализации «Норникеля», будет достаточно сложный период времени. Связан он с тем, что с одной стороны очень серьезно будет расти производство этой группы первичных металлов, в первую очередь за счёт новых мощностей, которые будут открываться в таких странах, как Индонезия и Филиппины, с другой стороны ожидание роста потребления этих металлов, которые были связаны с ростом зеленой энергетики и прочих зеленых технологий, например, таких как аккумуляторные технологии для автотранспорта, они выглядят сейчас несколько скромнее, чем несколько лет назад, когда принимались основные инвестиционные решения, в том числе и по выводу дополнительных объёмов никеля, кобальта и, например, металлов платиновой группы.
Соответственно, перед «Норникелем» встает достаточно сложная дилемма, связанная с тем, что его профильный существующий бизнес, скорее всего, столкнется с падением маржинальности, то есть будет уменьшаться прибыльность операций по добыче и получению ферроникеля, различных сортов чистого никеля, потому что в мире будет наблюдаться перепроизводство. С другой стороны, у меня есть определённые сомнения в плане вертикальной интеграции, потому что для такого рода перехода «Норникелю» нужно иметь сейчас достаточно сильных партнёров, причём партнеров международного плана. Например, если будет речь об аккумуляторных технологиях, это скорее всего, Китай, так как по объективным политическим причинам рассчитывать на долгосрочное и плодотворное партнерство со странами, входящими в ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития, куда входят страны Европы, США, Южная Корея и Япония) достаточно сложно, потому что эти страны вводят санкции против России, и, соответственно, страновой риск будет присутствовать. А вот в случае Китая, он сам заинтересован в надежной базе по первичным металлам. Нужно понимать, что, например, те же самые Филиппины сейчас занимают все более враждебную позицию геополитического плана по отношению к Пекину, связанную с напряженностью вокруг Тайваня, и поэтому поиск долгосрочных партнеров, которые бы могли обеспечить вертикальную интеграцию, - это, с моей точки зрения, экономическое задача, которая может быть поставлена руководством корпорации перед своими структурами для того, чтобы избежать ямы низкой маржинальности, которая очень вероятно уже в ближайшие годы, если не в этом году, возникнет на рынке первичных металлов”.
[1] CATL launches condensed battery with an energy density of up to 500 Wh/kg, enables electrification of passenger aircrafts. CATL. 19.04.2023. URL: https://www.catl.com/en/news/6015.html.
[2] Australia signs land deal for proposed battery material plant. Reuters. 14.04.2023. URL: https://www.reuters.com/markets/commodities/australia-signs-land-deal-proposed-battery-material-plant-2023-04-14/#.
[3] Russia's invasion of Ukraine to impact global aluminum supply; nickel prices surge. S&P Global Commodity Insights. 24.02.2022. URL: https://www.spglobal.com/commodityinsights/en/market-insights/latest-news/metals/022422-russias-invasion-of-ukraine-to-impact-global-aluminum-supply-nickel-prices-surge.
[4] Anglo American and Platinum to develop next-gen battery technology. Mining Technology. 15.07.2019. URL: https://www.mining-technology.com/news/anglo-american-platinum-group-technology/.
[5] Indonesia to create firm to build up electric vehicle battery industry. Reuters. 13.10.2020. URL: https://www.reuters.com/article/us-indonesia-electric-battery-idINKBN26Y18K.
[6] “Светлое водородное будущее”. “НГ-Наука”. 24.12.2003. https://www.ng.ru/science/2003-12-24/12_future.html
[7] "Норильский никель" и "Интеррос" подписали соглашения о приобретении 35% акций компании Plug Power, объем сделки - 241 млн долл. РБК. 11.06.2006. URL: https://www.rbc.ru/spb_sz/freenews/5592c2e09a79473b7f4bd7b0.
[8] Chinese tycoon's 'big short' on nickel trips up Tsingshan's miracle growth. Reuters. 14.03.2022. URL: https://www.reuters.com/world/china/chinese-tycoons-big-short-nickel-trips-up-tsingshans-miracle-growth-2022-03-13/.
[9] "Норникель" скептически отнесся к планам Tsingshan, обвалившим цены на никель. Интерфакс. 23.03.2021. URL: https://www.interfax.ru/business/757367.
[10] Tsingshan Holding Group // 2022 Global 500 // Fortune. URL: https://fortune.com/company/tsingshan-holding-group/global500/.
[11] After shaking up nickel, China's Tsingshan sets sights on lithium. Reuters. 26.11.2021. URL: https://www.reuters.com/markets/commodities/after-shaking-up-nickel-chinas-tsingshan-sets-sights-lithium-2021-11-26/.
[12] Leng C., Dempsey H., Nickel ‘alchemist’ Xiang Guangda aims to work his magic on batteries. Financial Times. 15.03.2023. URL: https://www.ft.com/content/a236b085-5dc5-4e88-a58b-e497c36fa48c.
[13] Смертина П. Литий берут в разработку. Коммерсантъ. 25.04.2022. URL: https://www.kommersant.ru/doc/5327599.
[14] Симонян С. Международные амбиции «Норильского никеля». Известия. 25.04.2012. URL: https://iz.ru/news/522968.
[15] Новейший комбинат "Норникеля" отправил в Китай первые вагоны с продукцией. ТАСС. 06.08.2018. URL: https://tass.ru/ekonomika/5261521.